尚德机构高增速继续,盈利能力仍是待解难题，高增速之下,尚德机构正试图解决持续亏损问题

连续四个季度，股价震荡下跌四个季度。这就是尚德目前的发展现状，股价的变化与盈利能力完全背离。

智彩晶APP了解到，5月31日，尚德机构(STG。美国)公布了其Q1 2022年季度业绩。财报显示，公司Q1净营收为6.13亿元(人民币，下同)，同比下降11.7%；非美国通用会计准则现金收入3.91亿元，同比下降34.2%；毛利5.17亿元，同比下降12.1%。

但在Q1，尚德实现净利润1.79亿元，较去年同期的净亏损5330万元实现扭亏为盈，净利润率再创新高，达到29.3%。这也是该公司连续第四个季度盈利。

也就是说，虽然公司收入在宏观不确定性下仍然波动严重，但盈利能力的企稳表明尚德转型职业教育培训的决定可能正在收到业绩的正反馈。

通过减少开支获得利润

净利润水平之所以能随着收入的减少而提高，在于尚德本季度成本控制策略的有效执行。

财报显示，在Q1，尚德的营收成本从去年同期的1.06亿元人民币降至9670万元人民币(1530万美元)，降幅为9.1%。下降的主要原因是人员成本的降低和学生购买的在线教育综合服务包相关保险费用的降低。

与成本相比，本季度尚德在费用端的控制更加显著。数据显示，该公司在Q1的营销费用从去年的6.064亿元降至2.95亿元(4650万美元)，降幅为51.4%。

主要原因是品牌推广支出和营销活动以及销售和营销人员的相关薪酬支出减少。说明在专业教育培训转型后，尚德机构并没有采取激进的市场扩张策略，而是选择进一步明确原有赛道上的资源投入，在新赛道上谨慎扩张。这也是这几年政策等宏观环境的结果。

在连锁反应下，公司管理费用也由Q1 2021的4230万元下降至3850万元，微降9.1%；产品开发成本从去年同期的1790万元下降31.0%至1240万元，主要是开发人员工资。

从整体成本控制来看，本季度，尚德机构运营费用为3.46亿元(比去年同期的6.67亿元下降48.1%)。相比之下，该公司在Q1的收入仅同比下降11.7%。其中，在其他收入方面，2021年第一季度为2130万元人民币，今年第一季度为960万元人民币(150万美元)，降幅为54.9%。减少的主要原因是国家有关部门在新冠肺炎疫情期间实施的增值税减免政策的一部分于2021年4月结束。

以上两期之和也使得尚德在第四季度盈利。

与所有教学和培训同行一样，尚德的收入水平与其学生数量密切相关。在Q1，该公司的新生人数仅为11.7万人，同比下降19.5%。也就是说，与去年同期相比，尚德机构正在挖掘学生个人的付费价值，学费的上涨也在不确定的宏观环境下支撑着公司的平稳过渡。

值得一提的是，在5月10日股价探底至每股2.16美元后，尚德股价迅速上涨，5月16日和17日股价涨幅均超过5%，5月18日收盘涨幅高达21.83%，盘中最高涨幅达28.94%。尚德之所以触底反弹，可能是踩准了职业教育的趋势。

教育可能处于爆发的前夜。

国家统计局5月16日发布的数据显示，今年4月，中国16-24岁人口调查失业率已升至18.2%，创2018年1月定期发布该数据以来的新高。与此同时，6月份毕业潮即将到来，今年的毕业生人数预计将达到1076万人。在这种市场背景下，职教站普及只是时间问题。

据在职研究生培训，这是尚德教育的重点领域之一，在最近叶

2020年，中国人力资源市场信息监测中心对83个城市公共就业服务机构市场供求信息进行了统计分析，得出结论：2020年城镇新增从业人员骤降近166万人，至1186万人。并且与2019年同期相比，2020年第二季度主要行业用工需求大幅下降。其中，租赁和商务服务业下降55.6%，住宿和餐饮业下降36.1%，房地产下降25.2%。

同时，与经济起飞时发达国家所需专业技术人员7%的标准相比，国内专业技术人员缺口已达3000万。因此，在就业压力下，国内研究生扩招是大势所趋，报考人数从2016年的177万人增加到2021年的377万人。

2022年，以全国研究生入学考试为例，数据显示，2022年报名人数再创新高，同比激增21.2%，达到457万人；招生人数只有110万左右，也就是说有3/4左右的人不及格。

需求的激烈竞争将进一步传导到职业教育市场。在就业竞争和职场压力日益激烈的市场环境下，用户对专业机构的要求越来越高。尚德的先发优势可能成为其进一步增长的基石。

其实在职研究生只是职业教育的一部分。数据显示，2021年广义职业教育市场规模将达到万亿美元大关。作为在其中发挥重要作用的新型职业教育，市场规模超过8000亿元，用户规模达到6.02亿。目前新职业呈现出供需两旺的局面。96%以上的职场人希望学习新职业，90%以上的企业希望通过新职业培养员工。未来5年，新增专业人才需求将超过3000万。

在市场旺盛需求的推动下，目前进入职业教育的人不在少数。据统计，今年4月，教育行业共发生17起融资事件，融资总额达6.63亿元。

其中，职业教育融资

数量为7起，居于各细分领域榜首;融资金额为1.72亿元，占总金额的25.94%。

而在2021年，职业教育领域融资63起，同比增加26起，增幅超40%;融资金额达到59.85亿元，在教育行业各细分领域中排名第一，占整个教育行业2021年融资总额的近三成。随着越来越大的资金入局职教赛道，职教行业或有望复刻当年K12赛道的高景气度。

不过理想很丰满，现实很骨感。对于尚德机构来说，公司目前仍处在向职教赛道谨慎转型的状态，公司发展并没有全面倒向职教赛道，其当前的盈利仅是因为从之前的赛道战略收缩，一旦尚德机构正式确定职教赛道的发展路径，烧钱营销扩张市场或又将成为必经之路。如此一来，公司如何稳住其成本和费用支出将成为市场关注的重要问题。