中国基金新闻记者张燕北
二季度医药股跟随大盘出现涨幅超过10%的反弹，但7月以来医药板块再次低迷。
摩根士丹利华鑫基金经理王大鹏表示，投资医药板块性价比突出。 随着疫情的控制和企业活动重启的推进，医药板块下半年将迎来较好的投资窗口期，有望出现超额收益。
保护业绩增长的确定性
来自金融学博士科班的王大鹏有非常扎实的金融专业理论基础。 深耕医药领域超过13年，管理基金超过7年，王大鹏对医药投资的长远逻辑有着深刻的理解。 “简单来说，我们会选择高壁垒、良好的商业模式和超出行业平均财务指标的公司。 ”
在他看来，医药板块不仅具有消费刚性，还兼具增长属性，行业景气度依然较高。
王大鹏表示，医药是一个没有天花板的行业，因为人们创造的财富大部分将投入到健康和生命的追求中。 “当前，集体招聘等医改政策常态化，医药投资干预逐渐减弱。 另一方面，医疗保险资金仍然充裕，健康。 随着社会保险制度的不断健全，个人健康意识和社会平均工资水平的提高，预计未来医疗保险资金将稳步增长。 ”王大鹏强调，国家一直非常支持医药行业的创新。 随着创新药物相关规则越来越明确细化，降价进入医保，创新药物有望快速释放，量与价互换，实现收入快速增长。 ”
下半年有望取得相对优势
近期，中报业绩分化、创新制药企业融资冷遇等利好层出不穷，医药板块再度低迷。 对于未来医药板块的行情，王大鹏依然乐观。
他认为，医药板块经过一年的调整，整体估值PE降至2018年末的低位水平，相对来说全a的溢价率也从高点大幅下降。 医药板块估值处于近10年低点，且机构持仓相对较低，投资性价比突出。 随着疫情的控制和企业重启，医药板块有望迎来较好的投资窗口期。 ”
具体细分套餐，王大鹏更看好创新药和CXO。 “CXO行业内外需求依然旺盛，预计未来五年行业复合增长率将达到25%以上。 不仅全球药物研发投资和销售额持续增长，国内各大制药企业和中小型Biotech公司也加大了创新药物领域的投资力度，这些都支撑着国内CXO行业的发展。 ”
他还表示，国内CXO公司在承接国内订单方面具有区位优势、合作优势和成本优势，且其研发、生产和监管也已实现与国际技术标准接轨。 凭借更丰厚的工程师红利、更低的单价、更高的研发生产效率等竞争优势，未来几年全球CXO订单将加速向国内转移，许多公司的产能有望实现高增长。 此外，随着美元加息周期临近尾声，投融资有望触底回升，也有助于进一步提振创新药和CXO的市场情绪。
除创新药和CXO外，王大鹏还将重点把握疫苗、科研试剂、创新仪器等领域的投资机会。 他分析，HPV疫苗渗透率仍有较大提升空间，未来几年行业将保持较高景气度，上市公司业绩有望加速爆发，居民自费两种疫苗符合消费升级方向，同时也有利于未来医疗支出的节约。 生命科学试剂、医疗设备上游、生物制药上游、IVD等上游供应链旨在解决基础研究的痛点，景气度同样较高，但需要把握解禁和评估节奏(十四)重点关注加大医疗新基础设施投资，抗疫升级
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