一.选题
1 .以下各项中筹资企业可利用商业信贷的有
a .预付货款b .信贷商品
c .信贷商品d .融资租赁
2 .资金的时间价值相当于没有风险和通货膨胀的条件
a .利率b .额外利润
c .社会平均资金利润率d .利润
3 .在证券投资中，通货膨胀带来的风险是
a .违约风险b .购买力风险
c .利率风险d .流动性风险
4 .股票投资的主要缺点是
a .投资收益小b .市场流动性差
c .购买力风险高d .投资风险大
5 .以下各项中，不属于\”自然筹资\”的是：
a .应付账款b .应付账款
c .短期借款d .交税
6 .某公司负债与配资比例为2:5，综合资金成本率为12%，在资金成本和资金结构不变的情况下，发行100万元长期债券，配资总额边界为
A.1200万元B.350万元C.200万元D.100万元
7 .由于某企业需要借入90万元资金，银行要求维持10%的补偿余额，企业应向银行申请借款的金额为：
A.81万元B.90万元
C.100万元D.99万元
8 .如某公司2000年利息税税前利润6000万元，实际利息费用1000万元，则该公司2001年财务杠杆系数为
A.6 B.1.2 C. 0.83 D.2
9 .融资租赁的最大好处是
a .成本低b .风险小
c .能最快形成生产能力的d .不需要支付利息
10.1无盈余指在两种筹资方案下普通股每股收益相等时的
a .成本总额b .筹资总额
c .资金结构d .息税前利润或收入
二.多项选择题
每个小题列出的五个选项中至少有两个符合主题要求，请在括号中填写该选项。
1 )以下长期资金主要来源于： a )预收款b )融资租赁c )股票发行d )长期债券发行e )应付票据2 )以下项目是由于公司信用标准过高造成的： a )销售机会丧失b )违约风险降低c )市场占有率扩大d )贷款
c .折旧额d .商品购入结束e .债务本金偿还4 .可以计算营业现金流的公式为： a .税后收入-税后支付成本税负减少b .税后收入-税后支付成本折旧抵税c .收入-支付成本折旧
8 .业主通过经营者损害债权人利益的一般形式包括： a .未经债权人同意发行新债券b .未经债权人同意向银行借款c .投资高于债权人预期风险的新项目d .不尽力提高企业价值e .改变经营战略三.判断问题
判断以下各问题的正误，正确打“”、“”
1 .现值指数是一个相对数量指标，反映投资效率。 另一方面，净现值是绝对对数指标，反映投资效率。
2 .投资方案回收期越长，表明该方案的风险程度越小。
3 .在利率相同的情况下，8月末1元复利现值系数大于6月末1元复利现值系数。
4 .无论企业财务状况如何，企业都必须支付到期债务和利息，因此债务融资风险较大。
5 .据了解，某固定资产投资项目投产后每年可实现净利润100万元，年折旧150万元，项目期满残值50万元。 据此，可以判断该项目的经营期最后一年的净现金流为300万元。
6 .资本成本在内容上包括筹资费用和费用两部分，两者都需要定期支付。
7 .经营风险存在于任何企业，而财务风险只存在于杠杆率在50%以上的企业。
8 .企业上年度未分配的利润，不得在本年度利润内分配给投资者，以免过度分利。
9 .股票上市容易确定公司价值，确定公司增发新股的价格。
10 .企业在提取法定盈余公积金之前，不得向投资者分配利润。
四.简答题
1 .简述资金成本的概念和作用。
2 .为什么对投资方案的评估必须基于现金流而不是利润的评估？
五.计算问题
1 .企业有5年后到期的长期借款100万元，年复利利率8%。 问题：
)1)每年年底还款时，应该还多少钱？
)2)年初还款时，应该还多少钱？
已知(=3.9927，) P/F，8%，5 )=0.6806，=5.866，=1.469。
2 .某企业发行股份总额为5000万股，今年净利润4000万元。 假设企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，明年销售额增长5%。
需要计算：
企业复合杠杆系数
每股利润的波动率
今年的每股利润。
3 .某企业资本结构和单项资本成本资料如下：
|
资本结构 |
金额 |
相关资料 |
|
长期借款 |
200 |
年利息率8%，借款手续费不计 |
|
长期债券 |
400 |
年利息率9%，筹资费率4% |
|
普通股股本 |
800 |
每股面值10元，共计80万股，本年每股股利1元，普通股股利年增长率为5%，筹资费率为4% |
|
留存收益 |
600 |
|
|
合计 |
2000 |
企业所得税税率为40% |
需要计算：
各种资本比重；
加权平均资本成本。
4 .某项目经济寿命期为5年，每年现金流量数据为： NCF0=-75000元、NCF1=30000元、NCF2=25000元、NCF3=28000元、NCF4=25000元、NC f1=25000元假设项目的必要报酬率为10%。 已知=0.9091，=0.8264，=0.7513，=0.6830，=0.6209。
要求：计算该项目的投资回收期；
计算项目的净现值。
请参阅答案：
四.简答题
参考答案
1.
资金成本是企业为筹集和使用资本所付出的代价。 ( 5分) )。
资金成本是企业筹资决策的重要依据投资项目能否进行的重要尺度是衡量企业经营业绩的重要标准( 5分) )。
2.
在项目寿命期内，利润总额和现金流始终相等，用现金流替代利润有可靠的基础； ( 4分) )。
利润计算额各年的分布受折旧方法、库存评估方法、费用分配方法、成本计算方法等因素的影响，而现金流各年的分布几乎不受这些因素的影响，可以保证项目评估的客观性和科学性； ( 3分) )。
采用现金流量有助于合理考虑货币的时间价值因素。 ( 3分) )。
五.计算问题
参考答案
1.A=100
A5.866=100
A=17.05 (万元) ( 5分) ) ) ) ) ) ) ) ) )。
)2) a乘)1(8)=100
a5.866(1)=100
A=15.79 (万元) ( 5分) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。
2。
dcl=dolDFL=23=6(5点) ) ) ) )。
DCL=5%/每股利润变动率=6
每股利润的变动率=30%(3个百分点) ) )。
去年每股收益=5000股=4000万元=0.8
今年每股利润=0.8(1) 30 )=1.04 (万元/股) ( 2分) ) ) ) ) ) )。
3。
|
资本结构 |
金额 |
资本占比重 |
|
长期借款 |
200 |
10% |
|
长期债券 |
400 |
20% |
|
普通股股本 |
800 |
40% |
|
留存收益 |
600 |
30% |
|
合计 |
2000 |
100% |
8 %10 % [9%/]20 % { [1/10 ]5% }40 %30 %
=4.8%10%5.62520.42%40%30%
=12.273% (5分)
4。
NCF1 NCF2 NCF3=83000
/NCF4=0.32(2点)
2 0.32=2.32 (年) ( 3分) ) ) ) ) ) )。
净现值
=-75000300000.9091250000.8264280000.7513250000.6830200000.6209
=-750002727020660210361707512418=23459 ( 5分)
一.选题
1 .如果某公司股票的系数为1.5，无风险报酬率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为。
A.15% B.13% C.6% D.12%
2 .以下说法正确的是。
a .公司债券的收益率比国债低
b .公司债券流动性高于国债
c .发行可转换债券有利于资本结构调整
d .债券筹资比股票筹资风险小
3 .以下说明中不正确的是。
a .信用条件是指企业对客户提出的支付要求
b .信用期是企业要求客户支付的最长期限
c .信用标准是客户获得企业商业信用的必要最高条件
d .现金折扣是企业对客户在信用期内提前支付的优惠
4. 1000元复利息，利息率10%，应在计算3年后的终值时采用。
a .复利终值系数b .复利现值系数
c .养老金终值系数d .养老金现值系数
5 .在以下各项业务中提高流动比率的是：
a .应收账款回收b .从银行借入长期借款
c .接受投资者投入固定资产d .购买固定资产
6 .经营杠杆风险是指企业利用经营杠杆波动的风险。 a .税后利润b .税前利润
c .息税前利润d .贡献总利润7 .如果一个企业的经营状态处于盈亏平衡点，以下说法是错误的。 a .销售收入线与总成本线的交点，即盈亏平衡点
b .处于盈亏平衡点时，销售额与总成本相等c .此时的销售利润率大于零d。 根据盈亏平衡点增加销售额，销售额超过总成本8 .当市场利率高于债券票面价值时，发行债券属于发行。
a .溢价b .平价c .折价d .视情况而定
9 .与企业使用资金支付的费用的比率称为资本成本。 a .净筹资额b .净筹资额c .净资本额d .净资本额10 .以下不属于速动资产的。
a .库存b .应收账款
c .短期投资d .其他货币资金
二.多项选择题
每个小题列出的五个选项中至少有两个符合主题要求，请在括号中填写该选项。
1 .资本结构调整原因如下：
a .积累过多b .成本过高
c .风险太大d .约束太严
e .灵活性不够
2 .投资决策评估方法中有考虑货币时间价值的
a .报酬率法b .包括回收期法
c .净现值法d .现值指数法
e .会计平均报酬率
3 .财务活动包括： a .筹资活动b .投资活动
c .资金运作活动d .分配活动
e .收购活动
4 .确定投资方案可行的必要条件是：
a .内含报酬率大于1 B。 净现值大于0
c .毛利率大于或等于基准贴现率d .现值指数大于1
e .内涵报酬率大于0
5 .融资租赁的租赁总额一般如下：
a .设备购置成本b .预计设备残值
c .利息d .租赁手续费
e .折旧
三.判断问题
判断以下各问题的正误，正确打“”、“”
1 .通常将国库券的利率权作为纯金利
2 .经营风险是以企业使用债务或考虑投资方是否有债务为前提的企业未来收益的不确定性，与资产经营效率无关。 ( f )3.关于风险，从大到小依次为公司证券、金融证券、国债。 ) t )4.在现金需求总量既定的前提下，现金持有量越多，持有成本越大，所需转换成本也越大。 ) f )5.计算债券成本时，债券筹资金额应按发行价格确定，不应按面值确定。 ( t )6.最优资本结构是企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。 ) f )7.经营杠杆系数是指每股收益波动率与息税前利润波动率之比。 ( f ) ) )。
8 .企业在提取法定盈余公积金之前，不得向投资者分配利润。 ( t )9.企业放弃现金折扣的成本率=100%。 ( f ) ) )。
10 .信用标准包括信用条件、信用期限和收款政策。
四.简答题
1 .简述证券投资的风险。
2 .简述最佳资本结构及其判断标准。
五.计算问题
1 .某公司溢价5%发行3年期债券，票面价值1000万元，票面价值9%，配资费率2%，该公司适用所得税税率40%。 要求：计算该债券的成本。
2 .某公司现金收支平衡，预计年现金需求量250000元，现金和有价证券转换成本每次500元，有价证券年利率10%。 需要计算：
)1)最佳现金持有量)2)最低现金管理总成本)3)有价证券交易次数。
3 .某企业年销售收入280万元，固定成本32万元，变动成本率60%，权益资本200万元，负债与权益资本比例45%，负债利率12%。
需要计算：
经营杠杆系数；
财务杠杆率；
杠杆系数合计。
请参阅答案：
四.简答题
1.a )证券投资风险是指投资者在证券投资过程中可能蒙受或无法实现预期收益。 证券风险可以分为经济风险和心理风险两类。 ( 3分) )。
经济风险可能在多种因素的影响下给投资者带来经济损失。 ( 3分) )。
经济风险的来源包括证券发行主体变动风险、违约风险、证券市场利率风险、通货膨胀风险等。 ( 2分) )。
心理风险是指证券投资对投资者心理上可能造成的伤害。 ( 2分) )。
2 .答：最优资本结构是指企业在一定时期内，加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本
结构。 ( 4分) )。
其标准如下
)1)有利于最大限度地增加所有者财富，使企业财富最大化( 2分) )。
)2)企业加权平均资本成本最低，这是主要标准( 2分) )。
(3)资本保持适当流动，使资本结构有弹性。 ( 2分) )。
五.计算问题
1 .参考答案
债券资本成本=[10009%(1-40% ) ][1000(15 ) (1-1) ]=5.25(10分) ) ) ) ) ) ) ) ) 652
2 .参考答案
(1)最佳现金持有量=[10%]1/2=50000(4分) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )的最佳现金持有量)
)2)最低现金管理总成本=[225000050010%]1/2=5000 (原( (3)分) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 652
( (3)有价证券交易次数=250000/50000=5)次) ( ( 3分) ) ) ) ) ) ) ) ) )。
3 .参考答案
经营杠杆系数=(s-VC )/(S-VC-F ) )=( 280-28060 %-32 )=1.4(4点) ) ) ) ) )
财务系数=ebit/(ebit-I ) ) ) ) ) ) )财务系数) ) ) ) ) )财务系数。
=(=(280-28060%-32 ) ) () 280-28060%-32 )-(20045%12% ) ) (=1.156(4点) ) ) ) )
杠杆系数=1.41.156=1.618(2点) ) ) ) ) ) ) ) )杠杆系数) ) ) ) ) )。
一.选题
1 .属于以下优先股“优先”权利的是：
a .优先股股东享有优先决策权
b .企业清算时，优先股股东比普通股股东优先获得补偿
c .企业清算时，优先股股东优先于债权人获得补偿
d .优先股股东优先于债权人获得权益
2 .以下项目中盈利能力最弱的是：
a .应收票据b .库存
c .短期投资d .货币资金
3 .经营杠杆系数是指税前利润波动率的相当倍数。
a .销售额波动率b .固定成本
c .销售额利润率d .销售额
4 .以下公式表明了正确。
A.
B.
c .目标利润销售额=目标利润边际贡献总额
D.
5 .上市公司随后分配优先股股息。
a .提取法定盈余公积金b .提取公益金
c .缴纳所得税d .提取任意盈余公积金
6 .企业债权人在进行财务分析时最关心企业。
a .盈利能力b .运营能力
c .社会贡献率d .偿还能力
7 .某公司拟发行票面100元，年利率12%，期限2年的一次还本付息债券，市场利率10%时发行价为元。
A.100 B.102.48 C.98 D.110
8 .某公司发行股票，当时市场无风险报酬率6%，股票投资平均报酬率8%，该公司股票风险系数1.4，该公司股票资本成本。
A.8% B. 6% C. 8.8% D. 7.4%
9 .经营杠杆存在的基础是。
a .固定成本b .银行借款
c .固定利率费用d .浮动成本
10 .以下投资决策分析方法中属于非贴现法的是( b ) :
a .净现值法b .投资回收期法
c .现值指数法d .包括报酬率法
二.多项选择题
每个小题列出的五个选项中至少有两个符合主题要求，请在括号中填写该选项。
1 .最佳资本结构确定方法如下：
a .净现值法b .肯定当量法
c .比较资本成本法d .无差异分析法
e .包括报酬率法
2 .属于下列非流动资产的： a .长期投资b .递延资产
c .成品库存d .短期摊款
e .有待处理的流动资产损失
3 .库存是由总成本构成的。 a .采购成本b .销售成本
c .存储成本d .短缺成本
e .库存损失成本
4 .以下各项中构成所需投资报酬率的是：
a .无风险报酬率b .风险报酬率
c .内涵报酬率d .边际报酬率
e .通货膨胀率
5 .企业盈利能力指标包括：
a .销售利润率b .总资产收益率
c .利息倍数d .净资产收益率
e .资产负债率
三.判断问题
判断以下各问题的正误，正确打“”、“”
1 .从投资者的角度来说，投资普通股风险很高。 ( ( t ) ) ) ) )。
2 .现金管理的目标是尽量减少现金占有量，以获得更多的利润。 ( f ) ) )。
3 .减少进货批量，增加进货次数，会增加储存成本，降低进货费用。 ( f )4.总杠杆系数=财务杠杆系数经营杠杆系数。
5 .所有注册资本由等额股份构成，通过发行股票筹集资本的企业法人称为合伙公司( f )
6 .风险报酬是指投资者冒险投资所获得的超过货币时间价值的额外报酬。
7 .信用标准是指企业在收到客户信用订单时明确提出的支付要求，包括信用期限、折扣期限及折扣率等。
8 .流动比率和速动比率越高，表明短期偿债能力越强。
9 .企业货币资金是非盈利性流动资产，持有量过多会降低企业盈利能力。
10 .通常，国库券的利率为纯金利
四.简答题
1 .简述剩余股利政策的含义。
2 .以利润最大化为财务管理目标有哪些缺点？
五.计算问题
1 .一家公司拟筹资4000万元。 其中，发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%； 优先股1000万元，年股息率7%，配资率3%，普通股2000万元，配资率4%，第一年预计股息率10%，今后各年增长4%。 假设该公司的税率是40%。
要求：计算该筹资方案的加权资本成本
如果该资金是为投资某条新生产线服务的，且该生产线的总投资报酬率预计为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。
2 .某项目初始投资额6000元，1年末流入现金2500元，2年末流入现金3000元，3年末流入现金3500元。 假设资本成本为10%。 已知=0.9091，=0.8264，=0.7513。
要求：计算静态投资回收期
计算净现值。
3 .某公司均衡生产某产品，每年须消耗乙料360000公斤。 该材料采购成本200元/公斤，年储存成本16元/公斤，平均每次订单费用20元。
要求：计算每年度乙料经济到货批量。 按年度计算乙料在经济采购批次中的平均资金占用额。 每年度计算乙料的最佳到货批量。
请参阅答案：
四.简答题
1 ) a )剩余股利政策是指企业在有良好投资机会的情况下，根据目标资本结构估算所需资本与现有资本的差额，首先满足资本需求，然后将剩余部分作为股利发放的政策。
基本步骤如下
设定目标资本结构
目标资本结构下确定投资所需股权资本，确定与现有股权资本的差额；
充分利用税后利润，将满足股本新增投资需要的最后剩余部分税后利润分配给股利，满足股东对现有股利的需要。
2 .答：以利润最大化为财务目标的坏处：
利润最大化是绝对对数指标，没有考虑投入产出关系，不便于分析比较；
没有考虑货币的时间价值
没有考虑风险因素
五.计算问题
1 .参考答案
各类资金占全部资金的比例：债券比重=1000/4000=0.25优先股比重=1000/4000=0.25普通股比重=2000/4000=0.5(3分)各种资金的个人资本成本：债券资本成本=10%/=6.12%优先股成本=该筹资方案总合资成本总合资成本=6.12%0.25 7.22 %0.25 14.420.5 %=10.55 % ( 2分)根据财务学基本原理，该生产线预计投资报酬率为12 %
2 .参考答案
(1)静态投资回收期=26000–/3500=2.14(5分) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。
)2)净现值为=-600025000.909130000.826435000.7513=381.67元(五分)
3 .参考答案
乙材料经济到货批次=
三百(四分)。
乙材料经济到货批次中平均资金占用额=3002002=30000(3分) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。
年乙料最佳到货批量=360000300=120(3分) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )乙料最佳到货批量。
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